Produkcja srebra w I półroczu 2026 – wyniki producentów na tle danych globalnych

Pełne dane o światowej podaży i popycie na srebro obejmują dziś 2025 rok. Za pierwsze półrocze 2026 dostępne są natomiast raporty poszczególnych producentów. Zebraliśmy jedne i drugie oraz wyjaśniamy, czego z tych liczb nie wolno wyczytać.

Zakres danych: pełne dane globalne dotyczą 2025 roku. Dane bieżące obejmują wyniki wybranych producentów za pierwsze półrocze 2026.

Najważniejsze informacje

• Światowy popyt na srebro wyniósł w 2025 roku 1,13 mld uncji, a produkcja kopalniana 846,6 mln uncji.
• Popyt przemysłowy sięgnął 657,4 mln uncji i był o 3% niższy niż rok wcześniej.
• Popyt na srebrne monety bulionowe i sztabki wzrósł o 14%.
• W pierwszym półroczu 2026 Grupa KGHM zwiększyła produkcję srebra o 8%, a Fresnillo ją zmniejszyło.
• Wyników poszczególnych producentów nie można zsumować ani traktować jako obrazu całego rynku.

Jakimi danymi dysponujemy po pierwszym półroczu 2026

Rynek srebra opisują dwa różne rodzaje danych. Pierwszy to zestawienia globalne, obejmujące całą podaż i cały popyt na świecie. Przygotowuje je firma badawcza Metals Focus na zlecenie The Silver Institute, a wyniki ukazują się raz w roku w publikacji World Silver Survey. Najnowsza edycja, wydana 15 kwietnia 2026 roku, opisuje 2025 rok.

Drugi rodzaj danych to raporty spółek wydobywczych i hutniczych. Publikują je co kwartał, więc wyniki za pierwsze półrocze 2026 są już znane. Obejmują jednak wyłącznie te firmy, a nie cały rynek.

Kompletnego zestawienia światowej podaży i popytu za pierwsze półrocze 2026 nie ma. Dlatego w tym artykule dane globalne za 2025 rok służą jako punkt odniesienia, a wyniki producentów pokazują, co działo się w pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku w kilku dużych firmach.

Globalny punkt odniesienia: podaż i popyt w 2025 roku

Według World Silver Survey 2026 światowy popyt na srebro wyniósł w 2025 roku 1,13 mld uncji i był o 2% niższy niż rok wcześniej.

Rok 2025 był piątym z rzędu, w którym popyt przewyższył podaż.

Do czego zużywa się srebro

Największą część popytu tworzy przemysł. W 2025 roku ta kategoria zmniejszyła się o 3%, ale poszczególne zastosowania zachowały się różnie:

• fotowoltaika — zużycie spadło, bo przy wysokich kosztach surowca producenci paneli ograniczają ilość srebra i zastępują je innymi materiałami;
• elektronika i elektrotechnika — spadek o 2%, mimo wsparcia ze strony rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji;
• sieci energetyczne — wzrost dzięki inwestycjom w przesył energii;
• stopy lutownicze — wzrost o 1%, głównie za sprawą motoryzacji i lotnictwa;
• pozostałe zastosowania przemysłowe — spadek o 7%, w dużej mierze z powodu słabszego rynku tlenku etylenu.

Srebro pozostaje więc metalem przemysłowym, którego zużycie zależy od kondycji konkretnych branż, a nie od jednego czynnika.

Grupa KGHM: wzrost o 8 procent

Największy polski producent srebra wytworzył w pierwszym półroczu 2026 roku 712 ton srebra, czyli o 8% więcej niż rok wcześniej. Według KGHM wynik półroczny był związany m.in. z utrzymaniem wysokich zdolności produkcyjnych podstawowego biznesu oraz stabilną pracą zakładów górniczych i hutniczych.

Dla porównania z pozostałymi spółkami: 712 ton odpowiada około 22,9 mln uncji (przeliczenie AG Market, 1 uncja trojańska = 31,1035 grama).

Fresnillo: spadek i jego dwie przyczyny

Meksykańska grupa Fresnillo wyprodukowała w pierwszym półroczu 2026 roku 22,049 mln uncji srebra. W porównaniu z 24,882 mln uncji rok wcześniej oznacza to spadek o 11,4%.

Na porównanie wpłynęło zakończenie kontraktu Silverstream. W pierwszym półroczu 2025 roku wniósł on 0,940 mln uncji, natomiast w 2026 roku jego udział wyniósł już zero. Po wyłączeniu Silverstream z obu porównywanych okresów produkcja zmniejszyła się z 23,943 mln do 22,049 mln uncji, czyli o 7,9%.

Fresnillo wskazuje również na niższą zawartość srebra w rudzie w kilku kopalniach, mniejszy przerób rudy w kopalniach Saucito i Ciénega oraz niższy uzysk w Ciénega.

Pan American Silver i First Majestic

Pan American Silver wykazał za pierwsze półrocze 2026 roku 12,90 mln uncji srebra przypisanego spółce, w tym 6,47 mln uncji w drugim kwartale. Spółka nie podała w tym komunikacie porównania z pierwszym półroczem 2025 roku, więc i my go nie podajemy.

First Majestic wyprodukował 7 345 506 uncji srebra wobec 7 406 498 uncji rok wcześniej, czyli o 1% mniej. Dane obejmują przypadający spółce 70-procentowy udział w kopalni Los Gatos. W zestawieniu porównawczym produkcja Los Gatos za pierwszy kwartał 2025 roku obejmuje okres od 16 stycznia do 31 marca, czyli 74 dni, więc porównanie rok do roku nie jest w pełni równoważne.

Dlaczego tych liczb nie można dodawać

Zestawienie czterech spółek wygląda jak gotowa tabela do zsumowania, ale takie działanie dałoby liczbę bez znaczenia. Powodów jest kilka:

1. Różny zakres danych. Wynik Grupy KGHM obejmuje przede wszystkim produkcję srebra metalicznego w Polsce oraz srebro płatne przypadające na udział KGHM w Sierra Gorda. Pozostałe spółki raportują produkcję przypisaną do posiadanych udziałów w kopalniach. Dlatego nie są to wielkości obliczane w identyczny sposób.
2. Różne jednostki. Polska spółka raportuje w tonach, pozostałe w uncjach trojańskich.
3. Zdarzenia jednorazowe. Zakończenie kontraktu Silverstream w Fresnillo albo przejęcie kopalni w trakcie roku zmieniają wynik niezależnie od tego, ile metalu faktycznie wydobyto.
4. Niepełny obraz. Te cztery firmy to tylko część rynku. Znaczna część srebra powstaje jako produkt uboczny kopalni miedzi, ołowiu i cynku, prowadzonych przez dziesiątki innych przedsiębiorstw.

Z tego samego powodu nie układamy rankingu „kto urósł, a kto spadł”. Wyniki pokazują wyłącznie tyle, że sytuacja poszczególnych producentów w pierwszym półroczu 2026 roku była różna.

Czego jeszcze nie wiemy

Do czasu publikacji kolejnych zestawień globalnych nie są znane: łączny światowy popyt i podaż za 2026 rok, wielkość popytu przemysłowego w pierwszym półroczu 2026 roku ani ostateczne dane o recyklingu. Prognozy publikowane przez organizacje branżowe nie są wynikiem wykonanym, dlatego ich tutaj nie przytaczamy.

Podsumowanie

Najpełniejszy obraz światowego rynku srebra dotyczy 2025 roku: popyt 1,13 mld uncji, produkcja kopalniana 846,6 mln uncji, spadek zużycia przemysłowego i wyraźny wzrost popytu na monety i sztabki. Dane za pierwsze półrocze 2026 roku pochodzą od pojedynczych producentów i pokazują różne kierunki: wzrost w Grupie KGHM, spadki w Fresnillo i First Majestic oraz wynik Pan American Silver bez porównania rocznego.

Artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny. Nie stanowi rekomendacji ani porady inwestycyjnej, podatkowej lub prawnej.

Źródła

1. The Silver Institute, World Silver Survey 2026 — komunikat z 15 kwietnia 2026 roku (opracowanie: Metals Focus).
2. KGHM Polska Miedź, wyniki Grupy za I półrocze 2026 roku.
3. Fresnillo plc, raport produkcyjny za II kwartał i I półrocze 2026 roku (22 lipca 2026).
4. Pan American Silver, wyniki za II kwartał 2026 roku (12 sierpnia 2026).
5. First Majestic Silver, 2026 Second Quarter Report.